[토비스 종목분석] 변수에 워낙 민감. 대외 이슈를 잘 살펴야 해!

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※본 포스팅은 절제주식투자연구소에서의 종목분석 내용입니다. 해당 분석 정보는 종목 자체의 미래적 악재(기업 운영상 문제)는 배제한 현재 시점까지 분석이며 수익적 정답지는 아님을 알려드립니다.

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안녕하세요. 절제주식투자연구소 연구원입니다.

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종목명 토비스 / 평단가 9,500원 / 투자금액 2천만 원 / 비중 41%

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관련주: 강원랜드 / 파라다이스

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기업개요

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- 산업용모니터(카지노게임기용, 의료기기, 광고디스플레이 등) 및 TFT-LCD모듈(휴대폰, PMP DMB 등) 제조업체. TFT-LCD 모듈 매출액이 과반 이상을 차지. 종속회사 (주)나노티에스를 통해 터치패널 사업도 영위. 최대주주는 김용범 외(14.19%).

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TFT-LCD Module

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- 중소형 TFT-LCD Module은 휴대폰, 스마트폰, Tablet PC, MP4 Player 등 Mobile 기기의 Display로 사용되며 완제품 특성상 휴대성이 고려되야 하기 때문에 액정 크기는 주로 2~10인치가 사용됩니다.

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- 중소형 TFT-LCD 산업은 Mobile 기기의 기능이 과거 단순 문자 정보 이용에서 플래쉬, 동영상 정보이용, 화상정보의 활용이 확대되고 디지털 멀티미디어 기기로의 컨버전스 추세가 가속화 되면서 규모가 급성장 하고 있습니다. 또한, 다양한 기능들을 구현하기 위해 Display Size는 커지고, 초박형, 고해상도, 빠른 응답속도, 저소비전력 구현 등의 High Technology 대응이 끊임없이 요구됩니다.

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- 제품의 Life Cycle은 대부분 1년 미만으로 빠른 편입니다.

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Touch Panel

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- Touch Panel은 키보드나 마우스와 같은 입력장치 없이 화면에 나타난 문자나 특정위치에 사람의 손 또는 물체가 닿으면 그 위치를 파악하여 특정한 기능을 처리하도록 한 장치입니다. 최근 스마트폰 및 Tablet PC 시장이 급성장함에 따라 Touch Panel 의 채용 또한 증가하고 있습니다.

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Tempered Glass

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- Mobile 용 강화유리는 Display 의 Cover 용도와 Glass type 터치패널의 주 자재로 사용됩니다. 다양한 형태의 가공 기술과 강도 확보가 중요합니다. 최근 스마트폰 및 Tablet PC 시장이 급성장함에 따라 Tempered Glass 사용 또한 증가하고 있습니다.

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기본적 분석

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- 2016~2019년까지 꾸준한 실적 나타내고 있습니다. 2020년 역시 실적 좋을 것으로 예상됩니다. 현재 주가는 어느 정도 반영된 모습을 보이고 있습니다.

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기본적 분석

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- 2019~2021년까지 컨센서스 상당히 좋게 나오고 있습니다. 앞으로 여기에 준하는 실적 나오는지 잘 보시기 바랍니다. 현재 주가는 어느 정도 반영된 모습을 보이고 있습니다.

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관련섹터 분석

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- LCD 부품/소재: LCD산업의 영향을 받는 LCD관련 부품 및 소재업체들. 부품/소재 산업의 특성상 수요의 변동요인은 삼성전자와 밀접한 관계가 있음.

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- 카지노: 카지노 운영업체 및 관련기기 생산업체. 도박의 부정적인 이미지에도 불구하고 카지노는 관광산업의 발전과 크게 연관. 카지노 산업은 관광객의 체류기간을 연장시키고 지출을 증대시키는 관광산업의 중요 부문 중 하나임. 특히 외화 획득을 실현하여 국제수지 개선, 국가재정수입 확대, 지역경제 발전, 투자 자극, 고용창출 등의 효과를 가져옴. 국내 카지노는 외국인 전용 카지노와 내국인 출입 카지노로 이원화되어 운영되고 있으며, 독점/과점 내지는 독점적 경쟁구조를 취하고 있음.

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- 터치패널(스마트폰/태블릿PC): 터치패널이란 가장 손쉬운 컴퓨터 입력장치중 하나로 은행 ATM, PDA, 노트북의 터치패드, 스마트폰, 태플릿PC 까지 그 활용도가 높음. 터치패널은 직관적인 인터페이스와 간편한 작동방식으로 휴대성이 좋고 공간활용도가 높아 공간절약 기능을 지님.

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- 스마트폰: 스마트폰 단말기와 케이스, 터치스크린, AMOLED, 카메라, 2차전지 등의 부품 관련주. 스마트폰이란 일반 휴대폰 기능에 PDA와 인터넷 기능까지 결합된 단말기로 다양한 프로그램을 이용해 자신만의 특화된 기능으로 꾸밀 수 있다는 장점이 있음. 2009년말 애플의 아이폰, 삼성의 옴니아2 출시로 촉발된 국내 스마트폰 시장은 구글의 안드로이드폰을 비롯하여 LG전자, 모토로라, 팬택 등이 가세하며 제2의 IT혁명으로 명명될 정도로 폭발적인 성장세를 보임.

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주요 투자 포인트

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- 토비스는 카지노 Gaming, Amusement, Public Information Display 기기 등에 사용되는 산업용 모니터와 시장 규모가 큰 휴대폰, Tablet PC, MP4 플레이어, 디지털카메라, 네비게이션, 전장용 Display 등에 사용되는 TFT-LCD 모듈 및 터치패널을 주 사업으로 영위하여, 기계와 인간이 소통하게 해주는 기업입니다.

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- 당사는 글로벌 Top 3 카지노 회사 중 하나인 ATA를 지난해부터 신규 거래선으로 추가했다. 지난해 ATA향 수주 금액은 120~130억원 내외로 추정되는데 올해에는 수주 물량 확대로 400억원에 달할 것으로 기대된다.

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- 2020년에는 ATA향 물량 확대와 더불어 KONAMI 및 동유럽 중소형 고객사로도 수주 확대가 예상됨에 따라 전사 실적 개선을 견인할 전망이다.

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- 현재 대당 마진이 15~20%로 높은 수준이기 때문에 산업용 모니터 매출증가에 따른 전사 이익 개선은 매우 가시적이다. 올해 산업용 모니터 부문에서만 2,053억원의 매출을 기록할 전망이다.

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- 동사의 전장용 디스플레이 사업은 친환경차 시장 확대에 따른 수혜가 예상된다.

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- 전기차의 경우 카 인포테인먼트 고도화에 심혈을 기울이고 있으며 이에 따라 계기판, 센터페시아, 리어 등 차량 내 다양한 부품들이 전장화되고 있다. 전장 매출은 2018년 150억원을 기록했으며 2019년에는 253억원, 2020년 396억원을 기록할 것으로 추정한다.

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기술적 분석

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- 호실적과 기타 호재 뉴스에 6,000원부터 9,000원대까지 상승한 모습을 보이고 있습니다. 여기서 좀 더 상승하려면 좀 저 확실한 모멘텀이 나와야 합니다. 반면 변수 때문에 며칠 하락했으나 오늘 반등 모습 보였습니다. 하지만 아직은 변수가 해소된다고 볼 수 없기에 좀 더 볼 필요가 있다고 봅니다. 항상 변수에 대비하는 자세가 중요하다고 생각됩니다. 예전 분석글 보시면 꾸준히 변수에 대하여 말씀드렸습니다. 다시 한번 말씀드리면 변수에 하락 한 종목은 변수 사라지면 반드시 다시 복귀합니다. 장중 궁금하신 점 있으시면 언제든 질문 주셔도 좋습니다. 감사합니다!!

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