[KT&G 주식분석] 회복의 시기. 배당도 괜찮죠

 

KT&G에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 120,000원을 제시합니다. 전년도 기저효과로 올해는 매출 및 영업이익 모두 편안한 성장이 예상되는 가운데, 이번 달부터 시작된 전자담배 격돌 2라운드에서 동사는 한층 민첩한 대응으로 시장 지배력을 지속할 것이라 전망합니다. 최근 주가 하락했으나, 올해 예상 실적과 배당을 감안해 매수를 추천드립니다.

 

 

2019F 매출액 yoy +10.0%, 영업이익 yoy +10.7% 전망

 

1Q19 연결 매출액 11,850억 원(yoy +11.0%), 영업이익 3,482억 원(yoy +11.8%), OPM 0.2%p 개선

- KT&G(별도) 매출 yoy +15.1%, 영업이익 yoy +18.5%. 내수 담배 시장(판매량 기준)이 yoy -3% 수준으로 역 성장했음에도 동사의 점유율이 63.1%로 yoy +1.4%p, qoq +1.2%p 증가해, 동사의 제조담배 매출은 yoy +7.7% 성장. 부동산 부문도 수원 분양사업 반영으로 매출 증가와 수익성 개선에 기여

- KGC 매출 yoy +1.4%, 영업이익 yoy -0.8%. 매출 성장은 내수(yoy +0.9%)보다 수출(yoy +7.1%)이 견인. 국내채널은 백화점/대형마트/면세점 등의 법인채널은 성장한 반면, 로드샵 채널은 효율화를 위한 구조조정 등에 따라 7% 수준 역성장

 

https://blog.naver.com/jjsstock/221412962208 (무료 종목상담/추천 카톡방 입장하기)

[절제주식투자연구소] 무료 종목상담/추천 카톡방 입장하기

 

 

2019F 매출액 4조9,181억 원, 영업이익 1조3,889억 원 전망: 담배 산업 축소에도 불구하고 실적 및 주가 모멘텀 존재

1) 담배 점유율 확대: 일반 궐련 담배 외 전자담배도 점유율 지속 확대 중(전자담배 점유율 30% 이상 추정)

2) 부동산 사업(수원 분양): 수원 공장 개발 사업, 총 매출액 1.7조원 중 올해 3,500억원 인식, OPM 45% 수준

3) 배당 메리트: 배당 성향 지속 상승 중으로, 이익 회복 감안 시 현 주가 수준에서의 배당 수익률 매력적

 

 

차세대 전자담배 다음 라운드, CSV(Closed System Vaporizer): 쥴(Juul) vs. 릴 베이퍼

 

궐련형 전자담배의 경우, PM ‘아이코스’ 출시 이후 동사의 ‘릴’ 런칭까지 5개월 시차 발생했으나 액상형 전자담배의 경우 사실상 동시 출시해 시장 대응력 강화 (쥴: 5/24, 릴 베이퍼: 5/27 출시)

릴 하이브리드 출시 후 신제품 판매 비중이 기존 제품(릴)을 역전한 경험으로 미루어, 릴 베이퍼 판매 호조 예상

 

 

투자의견 Buy와 목표주가 120,000원 신규 제시

 

목표주가는 SOTP 및 PER 방식 평균 값으로 산출. 담배 수출 보수적 추정 고려하면 현 주가는 적극 매수 구간

 

절제주식투자연구소 VIP 회원 감사 후기