[덱스터 종목분석] 나날이 중요해지는 덱스터의 역할. 전고점 갈 수 있을까?

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※본 포스팅은 절제주식투자연구소에서의 종목분석 내용입니다. 해당 분석 정보는 종목 자체의 미래적 악재(기업 운영상 문제)는 배제한 현재 시점까지 분석이며 수익적 정답지는 아님을 알려드립니다.

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안녕하세요. 절제주식투자연구소 연구원입니다.

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종목명 덱스터 / 평단가 9,000원 / 투자금액 7천만 원 / 비중 65%

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관련주: 쇼박스 / 제이콘텐트리

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기업개요

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- 영화, CF, MV 등 모든 영상 전반의 VFX(Visual Effects: 시각효과)의 제공을 주요사업으로 영위하는 업체. 주요 매출처는 국내 및 해외(중국 등) 영화/드라마 제작사. 영화 신과함께 시리즈 등의 기획, 제작 및 투자. 신규사업으로 테마파크 관련 VR/AR 등 New 미디어 사업 진출.

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- 최대주주는 김용화 외(27.16%).

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VFX Features

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VFX R&D

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VR Contents

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기본적 분석

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- 2018년부터 매출은 늘어나고 있으나 영업이익 계속 떨어지고 있습니다. 2019년 역시 같을 것으로 생각됩니다. 2020년 바닥을 찍는 해가 되지 않을까 싶습니다!!

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기본적 분석

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- 2019~2021년까지 컨센서스 꾸준한 매출과 영업이익 늘어날 것으로 기대되고 있습니다!!

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관련섹터 분석

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- 영화: 영화 수입, 배급 또는 제작, 극장 관련사업을 영위하는 업체. 영화산업은 이질적인 소비욕구를 만족시키기 위해 다양함을 갖추어야 하는 산업이며, 지속적인 투자와 불확실한 수익성이 공존하는 특성이 있음.

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- 가상현실(VR): 가상현실(Virtual Reality)이란 어떤 특정한 환경이나 상황을 컴퓨터로 만들어서, 그것을 사용하는 사람이 마치 실제 주변 상황∙환경과 상호작용을 하고 있는 것처럼 만들어주는 인간-컴퓨터 사이의 인터페이스를 칭함. 본래 VR기기는 군사용 시뮬레이션을 위해 개발된 이후, 의료 및 산업 분야에 적용되며 위험 축소, 비용 절감 등 장점이 부각됨. 최근에는 삼성전자, 구글 등 IT기업들이 저렴하고 규격이 축소된 제품을 출시하면서 휴대성과 개인화(독립성) 등의 장점 또한 부각되고 있음.

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주요 투자 포인트

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- 당사는 영화, 드라마 등의 영상 제작물에 있어 시각효과(Visual Effect, 이하 VFX)를 담당하는 사업을 영위하는 회사로서 VFX 기술은 영화, 방송, 만화, 게임 등 여러 엔터테인먼트 분야에 쓰이지만, 당사의 경우 주로 국내 및 해외 (중국) 영화제작 시장, 드라마 제작 시장을 목표로 하여 VFX 제작물을 납품하고 있습니다. 당사의 경우 인력별 작업 예정량, 추후 포트폴리오, 수익성 등을 고려하여 선별적으로 국내 및 해외의 VFX 작업을 수주하고 있기 때문에, 국내 프로젝트에 대한 시장점유율이 30~40% 수준을 유지하고 있습니다.

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- VFX는 영상제작에서의 시각적인 특수효과를 지칭하는 것으로 존재할 수 없는 영상이나 촬영 불가능한 장면 또는 실물을 사용하기에 문제가 있는 장면을 제작하기 위해 이용되는 기술이다. 동사는 2014년 3월 문화체육관광부로부터 인가된 기업부설창작연구소를 설립하여 디지털 크리쳐(Digital creature) 및 3D asset, 솔루션, 애니메이션 개발팀을 운 영하여 80여 개의 자체 소프트웨어 및 운용 시스템을 개발하였다. 또 한, VFX 산업에서 다수의 작품을 바탕으로 얻은 라이브러리(Library)를 축적하여 많은 경험치를 보유하고 있으며, 사전 시각화 (pre-visualization)에서 최종 영상합성 단계에 이르기까지 VFX의 전체 공정 대부분을 자체적으로 수행하고 있다

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- 동사는 ‘백두산’, ‘신과함께 3편, 4편’ 제작과정에서 직접 투자에 나서면서 검증된 IP(지식재산권)를 활용하여 투자 수익뿐만 아니라 제 작 매출까지 확대될 것으로 전망된다. 또한, ‘백두산’, ‘신과함께 3 편, 4편’, ‘사자’, ‘봉오동 전투’, ‘탈출’ 등 다수의 영화 제작 라인업을 보유하여 지속적인 성장이 예상된다. 한편, 동사는 VFX 기술을 바탕으로 영화, 드라마, 광고 등 영상 콘텐츠뿐만 아니라 AR(증강현실)/VR(가상현실), 테마파크 등 뉴미디어 산업으로의 사업 다각화를 통한 성장이 전망된다

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기술적 분석

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- 일봉차트를 보면 관련 주 상승에 동반 상승하여 9,630원을 찍고 단기 중기 장기 이탈하여 7,000원 대를 찍고 현재는 반등하는 모습을 그리고 있습니다. 거래량이 잘 이루어지고 있고 추세와 매물대 돌파하려는 모습들이 나타나고 있습니다. 향후 실적과 업종 상승에 충분히 돌파 가능성 있어 보입니다. 다만 양 지수 과열권 진입한 관계로 조정도 예상해 볼 수 있으나 추세 이탈 시 일단 매도 후 하단 재매수 유효하다고 봅니다. 매수가 이상은 갈 수 있다고 생각합니다. 장중 궁금하신 점 있으시면 언제든 질문 주셔도 좋습니다. 감사합니다!!

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