[금호타이어 주식분석] 더블스타의 인수 이후 제로베이스 개선에 주력

 

분기 흑자로 돌아서는 모습 필요

'19년 1분기 실적은 매출액 5,497억 원(-12% yoy), 영업손실 148억 원으로 9개분기 연속 적자가 이어지고 있다. 생산량이 8% yoy 감소하면서 가동률도 전년동기 84%에서 69%로 하락했다. 다만 ASP는 환율 상승 등으로 4% yoy 개선되었고, 원가율도 개선되고 있는 것으로 파악된다. 2분기 잏부터는 고정비 절감 노력으로 분기별로 흑자를 내는 구간이 있을 것으로 기대된다.

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더블스타의 인수 이후 제로베이스 원가와 가격 구조 개선에 주력

'18년 7/6 제3자배정 유상증자를 통해 대주주가 채권단에서 싱웨이코리아(중국 더블스타)로 변경된 이후 이사회 구성원의 기존 5인 체제에서 더블스타측 인원이 참여한 8인 체제를 변경되었다. 이사회를 주축으로 원가를 제로베이스에 놓고 새롭게 구성하고 있으며, 더블스타와의 시너지 등 미래 전략을 구상하고 있는 것으로 파악된다. 특히 매각과정에서의 노이즈로 딜러망이 와해되면서 불리한 가격정책을 구사할 수 밖에 없었는데 대주주 변경 이후 1년 정도 시장이 왜곡되어 있던 부분을 시정하는데 주력해 왔고, 올해부터는 정상화 프로세스에 진입할 것으로 기대된다. 2분기 이후 흑자를 낼 것으로 기대하고 연간으로는 2020년부터 흑자구조에 돌입할 것으로 기대한다.