[대신증권 주식분석] 트레이딩 수익회복이 실적개선의 배경

 

트레이딩 수익회복이 실적개선의 배경

1분기 지배주주 순이익 453억 원으로 전년 동기대비 21% 감소했으나 적자를 기록한 '18년 4분기 대비 개선되며 연환산 ROE 9% 수준의 양호한 수익성 기록. 타 증권사와 마찬가지로 트레이딩 수익개선이 실적회복의 배경으로 작용했으며 기타부문 이익의 경우 전반적으로 정체양상 지속. 자회사인 대신에프엔아이와 저축은행은 경쟁심화와 규제의 영향으로 전년동기대비 절반 수준의 이익규모 기록.

 

 

이익모멘텀 약화 예상되나 안정적 흐름은 가능할 전망

2분기 이후 시장금리 하락폭 축소와 비우호적 주식시장 여건 감안 시 운용이익의 둔화 가능성이 높아 보임. 대신에프엔아이의 경우 NPL시장 경쟁심화로 수익성이 낮아진데다, 저축은행은 대손부담이 높아지고 있어 양사의 이익기여도는 과거 대비 축소된 상태에서 유지될 전망. 다만 브로커리지 수익비중이 20% 수준으로 지속 낮아진 반면 IB 부문의 견조한 실적흐름이 이어지고 있는데다 자산관리, 이자이익 등 안정적 수익기반이 강화되고 있어 전반적인 이익안정성은 개선되고 있는 상태로 평가. 판관비율의 경우 70% 수준으로 타사대비 높으나 안정적 추이를 보이고 있음. 올해 예상순이익은 1,445억 원으로 1% 수준의 지속가능 ROE 창출능력을 보유한 것으로 추정.

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