[초보 경제지식] 가치 투자의 의미와 기업가치의 관계에 대해서 알아봅니다.

안녕하세요! 절제주식투자연구소 정사원입니다.

오늘은 가치 투자에 대해 말씀드리려고 합니다. 주식투자는 한 회사를 산다는 생각으로 해야 하며, 돈을 벌 수 있는지는 어떤 회사의 주식을 사는지, 즉 종목 선정에 달려 있습니다. 본격적인 투자를 위해 종목을 선정할 때 막연하게 가치 투자를 하고 싶다는 사람들이 많습니다. 현재 시장에서는 가치주가 어떻게 인식되고 있을까요? '가치 투자'의 의미를 살펴보고, 왜 주가가 기업가치보다 큰 폭으로 움직이는지 그 의미를 살펴봅니다.

 

 

가치 투자라는 말, 여러분도 많이 들어보았을 것입니다. 가치 투자는 매출·수익·배당·자산 등이 양호한데도 시장에서 제대로 평가받지 못하고 있는 주식을 찾아 투자하는 것을 말하는데, 가치 투자를 하는 사람들은 기업의 가치를 성장가치, 배당가치, 자산 가치 등으로 구분하고 있습니다. 하지만 가치 투자의 기본은 역시 가치 있는 주식을 찾아서 그 가치가 유지되는 동안 보유함으로써 수익을 얻는 것이라고 봐야 합니다. 따라서 가치 투자는 기업 수익력의 모멘텀을 따라다니는 것과는 약간의 차이가 있겠지요?
*주가는 상승하든 하락하든 한 방향으로 지속적으로 움직이려는 성향이 있는데 이러한 성향을 모멘텀이라고 합니다.

증권시장에 상장되어 있는 기업의 가치를 주가로 나타냅니다. 삼성전자 주가가 5만 원이면 삼성전자 한 주에 해당하는 기업의 가치가 5만 원이고, LG전자 주가가 10만 원이면 한 주에 해당하는 기업의 가치가 10만 원이라고 보는 것이지요. 이런 점을 보아 '주가=기업의 가치'라는 등식이 성립됩니다.

그러나 현실 주가는 기업가치와 무관하게 상승하기도 하고 하락하기도 합니다. 주식에 투자하여 돈을 벌 수 있는 원리는 주가가 기업가치보다 쌀 때 사두었다가 주가가 기업가치로 회복되거나 기업가치 이상으로 상승할 때 팔아서 차익을 취하는 것입니다.

 

첫 번째로, 기업가치가 올라가면 주가도 상승합니다. 주식투자를 할 때에는 기업가치를 반드시 따져보아야 합니다. 기업가치가 올라가면 주가도 상승할 것이기 때문이지요. 어떤 회사의 기업가치가 얼마나 되는가, 장래 기업가치가 올라갈 것인가 또는 떨어질 것인가를 알아보는 것은 투자에 앞서 매우 중요한 일입니다.

두 번째는 기업가치보다 쌀 때 싸고, 기업가치보다 비쌀 때 팔아야 합니다. 주식투자는 주가가 기업가치와 무관하게 급등하거나 급락하여 기업가치와 주가 사이의 갭이 크게 벌어졌을 때 그 차이를 이익으로 취하는 것입니다. 값이 쌀 때 사고 비쌀 때 파는 기본적인 투자방법이지요.

투자 수익을 낼 수 있는 원리로는 너무나 쉽기 때문에 비웃을 사람도 있겠지만, 주식투자의 핵심은 바로 여기에 있습니다. 주가는 대체로 기업가치와 같은 방향으로 움직이지만, 때로는 기업가치에 의해 훨씬 큰 폭으로 오르기도 하고 떨어지기도 하며, 시간적으로도 일치하지 않습니다. 그러나 주가는 기업가치와 일치하려는 속성이 있습니다.

 

 

기업가치가 상승하는 회사에 투자한 경우에는 매매시점이 잘못되어 일시적으로 고가에 매수했다 하더라도 장기투자하면 매입가 이상으로 상승할 수 있습니다. 그러나 기업가치가 하락하는 회사에 투자한 경우에는 주가가 상승하는 폭에 비해서 하락하는 폭이 크기 때문에 손실을 볼 확률이 높고 장기투자를 할 경우 손실을 더욱 키우게 됩니다. 따라서 향후 기업가치가 높아질 회사 주식에 투자하는 것은 매우 중요합니다. 특히 미래 기업가치가 불확실한 회사에 투자를 하는 것은 그만큼 위험이 높다고 할 수 있습니다.

주가가 기업가치보다 큰 폭으로 움직이는 이유는 수요와 공급의 법칙 때문입니다. 증권시장에 상장되어 있는 주식은 한정되어 있습니다. 기업공개, 유·무상 증자, 주식배당 등으로 이루어지는 공급과, 증시에 유입되는 자금의 양에 따라 시장에서의 주가 수위는 높아졌다 낮아졌다를 반복합니다.

 

물론 공급이 많으면 주가가 떨어지고, 수요가 더 많으면 주가는 올라가겠지요. 특히 시장에 들어온 돈이 재료에 따라 테마주나 특정 기업에 집중되면 그와 관련된 주식은 무서운 폭발력을 발휘하여 급등할 수도 있습니다. 반면에 IMF 금융위기나 서브 프라임 사태 때와 같이 모든 투자자들이 두려워 공포에 떨고 있을 때는 자금이 시장 밖으로 빠져나가고 주가 또한 기업가치 이하로 폭락하기도 합니다.

기업의 가치는 어떻게 계산할까요? 기업의 가치를 학문적으로 계산하는 방법은 기업이 존속하는 동안 벌어들일 수 있는 총 수익금을 현재가치로 계산하는 것입니다. 즉, 기업이 존속하는 동안 지급될 배당금의 총액과 나중에 분배 받을 분배금의 합을 현재가치로 환산하는 방법입니다.

 

 

오늘은 가치 투자의 의미와 왜 주가가 기업가치보다 큰 폭으로 움직이는지 그 의미를 살펴보았습니다. 다음 시간에는 기업의 가치에 대해 알아보고, 어떤 기업을 골라야 하는지 알아보겠습니다. 성공투자를 기원해요!

 

 

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