[펄어비스 주식분석] 19년 01월 10일

검은사막 모바일의 일본 진출과 중국 판호 기대감

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1Q19 검은사막 모바일의 일본 출시 예정

1/8 검은사막 모바일의 일본 사전예약 시작. PC원작인 검은사막은 2Q15 일본에 출시된 후 이례적인 흥행 기록. 특히 L2R의 일본 흥행이 장기화되면서 현재 일본 모바일 게임시장에서 MMORPG 장르에 대한 수요가 확대되어 최근 게임빌의 탈리온과 넥슨의 액스가 고무적인 성과를 기록했다는 점을 감안할 때 검은사막 모바일의 일본 흥행 가능성 높다고 판단. 일본 초기 일매출 3~4억 수준으로 반영.

판호 재개로 중국 진출 기대감 확대

2Q19 외자판호가 재개될 것으로 전망하며 이에 따라 검은사막의 중국시장 진출 기대감 확대될 것으로 예상. 현재 검은사막 PC 온라인 버전(퍼블리셔 스네일게임즈)이 판호 승인 대기중이며 향후 모바일 버전의 퍼블리싱 계약은 스네일게임즈 뿐만 아니라 다양한 중국 파트너사들과의 협상을 통해 진행할 예정.

투자의견 매수(상향), 목표주가 250,000원으로 상향

동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가는 250,000원으로 상향조정, 검은사막 모바일의 일본 일매출 추정치를 상향하면서 '19년 영업이익 전망치 2,968억 원으로 기존대비 10% 상향조정. Target P/E는 플랫폼 및 출시지역 확장에 따른 성장률 증가 가능성을 감안해 historical P/E 밴드 최상단인 15배 적용. 4Q18 실적을 저점으로 올해는 1Q19 검은사막 모바일의 일본출시 및 Xbox One 버전의 북미/유럽 출시, 2종의 신작공개, 2Q19 검은사막 모바일의 북모/유럽 출시, 2H19 검은사막 및 이브온라인 중국출시를 통해 이익 성장세 확대될 전망.

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