[호텔신라&신세계 종목분석] 면세점주 하락 코멘트! 알아보자!

 

안녕하세요. 절제주식투자연구소입니다. 2019년 07월 02일 호텔신라 및 신세계 분석입니다.

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금일 면세 주가 하락에 대한 여러 질문들이 있네요.


1. 국산 면세품(대부분 국산 화장품)의 국내 불법 유통 관련해서 관세청에서 뭔가 새로운 걸 검토 했다는 뉴스가 시리즈로 나왔습니다.

- 시내면세점에서 국산 화장품 현장인도 후 일부 제품의 국내 불법 유통이 있으니, 현장 인도가 아니라 공항에서 가져가는 걸로 하든지 다른 방법을 
단계적으로 적용하는 걸 검토하겠다는 내용입니다.

- 실제로 국산 화장품의 현장인도를 제한하면 중소기업 제품 매출에 부정적 영향이 있다는것을 관세청장이 잘 알고있어서 쉽게 실행 하기는 힘듭니다. 
공항인도장이 너무 좁아서 공항 픽업으로 바꾸기도 쉽지않구요. 일부 불법 유통에 대한 경고성 발언 정도로만 해석됩니다.


2. 6월 화장품 수출이 역성장했는데 주가 하락은 이것 때문인가?

- 화장품 수출 데이터에는 면세점 수치가 포함되지는 않은것으로 알고 있습니다. 보따리상 물량이 점점 커지는 상황에서는, 
국산 화장품 수출이 잘 안되는거랑 면세점에서 잘 팔리는 것/안 팔리는 것은 개별적인 이슈로 보는 것이 맞습니다.


3. 2분기 실적 노이즈?

- 원/달러 환율이 1,190원 수준까지 갔을때는 연결 영업이익 1천억원을 기대하는 얘기들도 있었습니다. 6월에 환율이 낮아졌고, 
6월 매출은 좋았으나 약간의 경쟁이 있었고, 홍콩 시위 이슈도 해외점에 영향을 주었을 가능성이 있습니다.

- 2분기 당사의 기존 추정치는 875억원(+25.7% YoY, 사상 최고치)이고, 현재 시장 컨센서스는 878억원입니다. 더 잘 나오면 좋겠지만 
일단 컨센서스 수준(850~900억)의 영업이익 정도로 보고 있습니다.

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