[주식 실패담 분석글] 에머슨 퍼시픽(아난티)/한국전력/SBS/유일전자/경남기업/고려아연/메디톡스/로엔엔터테인먼트(멜론)

 

안녕하세요. 절제주식투자연구소입니다. 2019년 07월 02일 주실 실패담 분석글입니다.


1. 경영진이 아무리 뒤어나도 경기상황과 사업 아이템이 받쳐주지 않으면 성장할 수 없다.

- 에머슨 퍼시픽(아난티) : 박왕자씨 사살 사건으로 금강산 골프장 사업이 망함. 이후에 경영자의 능력으로 위기를 돌파해서 지금도 살아남았지만, 같은 경영자가 다른 사업을 했더라면 훨씬 더 크게 성공했을 것이다.


2. 정부의 힘과 의지를 결코 무시하면 안 된다.

- 한국전력 : MB정부 때의 물가관리로 타격 - 박근혜 정부 때의 공기업 정상화 및 공공요금 정상화로 크게 수익을 냄. 문재인 정부가 대대적인 경영악화를 감수하면서까지 원전 가동율을 줄일 수는 없을거라 오판하면서 크게 손실.


3. 최악의 시나리오를 무시하자 마라.

- SBS, 유일전자 : 공중파 방송 광고료가 줄어드는 대신 vod 수입과 케이블티비에서 거두는 수수료로 실적 호전을 기대. 공중파 시청율이 그렇게나 가파르게 줄어들지 상상을 못함. 유투브와 같은 기술의 발전과 전환의 영향을 과소평가해서 실패. 유일전자는 피쳐폰 애니콜에 들어가는 키패드를 만드는 기업. 오랫동안 실리콘을 다루어온 노하우가 장점으로 기술발전에도 살아남을 수 있는 "기술 둔감형 기업"으로 판단했으나, 곧바로 스마트폰이 대세를 이룸. 기술주에는 그 어떤 일도 일어날 수 있다.


4. 관성과 관행이 파멸을 부를 수 있다.

- 경남기업 : (포커 이야기) 플래쉬로 돈을 땄다. 다음 판에도 플래쉬가 떴다고 무조건 승부를 했다가는 집(풀하우스)에 밟힐 수 있다. 2000년 이후 건설경기 호조로 건설주에 손만 대면 대박을 터트리면서 유명세를 타기 시작. 그러던 중 성완종 회장의 자서전을 읽고 감명을 받아 경남기업에도 투자. 베트남 진출과 복합 화력발전소가 2008년 금융위기를 맞아 무너지기 시작해도 그 전까지의 건설주에서 올렸던 엄청난 실적 때문에 본인도 오만해져 있었고, 주변에서도 감히 충고를 해주지 못함. 손절을 했어야 할 상황에 자신의 어리석음을 인정하지 못하고 물타기를 하면서, 운용중이던 펀드 내 보유비중이 크게 올라가버린 채로 반토막이 남.


5. 잘 알지 못하는 기업은 정확한 대응을 할 수 없다.

- 고려아연 : 2000년 이후 원자재로 크게 수익을 내면서도 고려아연을 미처 사지 못하고 있다가 호재 발생. 아연에서 금, 은 등을 추출하는 설비도입 발표로 주가가 폭등하자 뒤늦게 뛰어듬. 이후 원자재 가격이 폭락, 금융위기까지 와서 더이상 버티지 못하고 8만원에 처분. 그 이후로 40만 원까지 상승. 어떤 기업인지, 원자재라는 것이 어떻게 움직이는 것인지 제대로 알지도 못하고 공부도 짧은 상황에서 제대로 판단하지 못한 사례.

▶ 워렌 버핏 : 썰물이 되면 비로소 누가 발가벗고 있었는지 알게 된다.


6. 꿈의 크기를 과소평가하지 말자.

- 메디톡스 : 상장 당시 1만원 정도에서 매입. 휴젤 등 경쟁사가 빠르게 치고 들어옴, 가격인하경쟁으로 수익성 악화를 예상하고 30% 수익이 난 시점에서 빠져나옴. 그 후 4만 원이 되었을 때에도 들어가지 않음. 후에 80만 원까지 상승.


7. 조금만 더 싸게 사겠다는 유혹을 떨쳐버리자.

- 로엔 엔터테인먼트(멜론) : 어피니티 이쿼티의 화려한 행보에 관심, SK의 로엔 매각에 주목. 개인적으로 내키지 않는 연예기획사 인수 행보에 "1,000원만 더 떨어지면 그 때 사자". 그 기획사 소속 가수들 몇 명 중에 "아이유"가... 결국 영원히 그 가격은 오지도 않고, 사지도 못함.

 

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