[다산네트웍스 주식분석] 화웨이 제재의 최고 수혜주

 

1. 사실상 트럼프 화웨이 제재의 최대 수혜주

- 무선업체들과는 달리 중국 화웨이랑 모든 부문에서 경쟁 관계에 있으며 미국뿐만 아니라 주력인 일본, 심지어 국내시장에서도 큰 수혜가 예상되기 때문. 당초 미국 DZS의 올해 영업이익 전망치를 150억 원으로 예상했지만 의외로 200억 원 이상의 영업이익 달성도 가능해 보이며, 일회ㅣ성비용 제거 시 2019년 연간 다산네트웍스 연결 영업이익은 300억 원에 육박할 것으로 판단.

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2. 2~3위 업체 대비 밸류상 매력도 특히 높음

- 최근 한·미·중·일을 중심으로 5G 투자가 본격화되는 양상. 이에 따라 미국·일본·국내시장에서 큰 강점을 가지고 있는 다산네트웍스의 큰 수혜가 예상되는데 유비쿼스·HFR 등 2~3위권 사업자와의 시가총액차이가 크지 않아 특히 밸류상 매력도가 높음. 국내 통신 3사와 모두 거래하고 있고, 미국·일본 매출 비중이 높다는 점을 감안 시 후발업체대비 멀티플 할증은 당연하다는 판단이며 큰 폭의 시가총액 격차 발생이 예상.

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3. 화웨이 제재로 인한 실질적 수혜 예상

- 미국 DZS 및 유럽 키마일 실적 개선으로 2분기 이후 뚜렷한 실적 호전 양상 기대. 2019년 4분기부터 5G loT를 대비한 초저지연스위치 매출이 본격화될 전망. 2~3위권 사업자대비 상대적 밸류상 매력도가 높기 때문.

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