[씨티케이코스메틱스 주식분석] 달러 강세 수혜주

 

2분기 비용 증가로 이익률 기존 예상에 다소 미치지 못할 것

1위 고객사향 기존 제품의 글로벌 버전 납품 증가에 따라 2분기 연결 매출액 전분기 대비 20% 내외 성장 예상. 글로벌 버전 제품의 경우 한국에서 생산해 미국 생산분 대비해 별도 실적의 GPM(매출총이익률) 개선의 여지 있으나, 자회사의 원가 증가해 이를 고려할 필요. 2018년 12월말 인력 충원 마무리에 따라 고정성 판관비 증가해 분기별 인건비 전분기 대비 +10억 원 예상. 1분기 기준으로 1위 고객사 공급 정상화에도 의존도는 53%로 2018년 대비 15%p 낮아졌으며, 2·3위 고객사가 보유한 인디 브랜드 호조에 따라 이들의 비중 증가. 동사 제품 기획 역량 및 고객사의 니즈 확인으로 파악. 한편 달러 강세에 따른 수혜 가능한 점 긍정적(원가는 원화, 매출은 달러 연동 구조)

 

 

올해 매출 1,380억 원(+24.9% yoy), 영업이익 115억 원(+120.6% yoy) 추정

자회사의 경우 풀필먼트센터는 7월 이후 본격 가동 예상되나, BEP 수준이 100억 후반대로 파악됨에 따라 30~40억 원의 영업손실 전망. 브랜드랩은 하반기 예정된 프로젝트에 따라 매출 발생 기대. 현재 주가 모든 요소 고려할 때 충분히 낮은 수준이라고 판단.

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