[RFHIC 주식분석] 화웨이 우려로 과도하게 하락한 주가

 

화웨이 우려로 과도하게 하락한 주가

글로벌 통신 장비 투자 증가에 따른 1분기 실적 호조로 지난 5월 15일 36,000원을 기록. 미·중 무역갈등이 고조되는 가운데 동사 주요 매출처인 화웨이에 대한 미국 정부의 제재로 동사 주가는 5월 15일 이후 34.6% 하락. 화웨이향 동사 매출액, 영업이익은 각각 연간 700억 원, 105억 원으로 추정. 이 경우 화웨이향 실적의 영업이익 기여도는 약 31% 내외. 결론적으로 최근 동사 주가는 향후 화웨이향 동사 매출액이 사라진다는 극단적 상황을 가정한 수준까지 하락한 것으로 판단.

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글로벌 통신 장비 업체 대상 납품 레퍼런스 보유

기존 실리콘 기반 LDMOS 대비 높은 효율과 열전도율, 저전력, 작은 크기가 GaN 트랜지스터의 장점. 특히 고주파 대역에서 뛰어난 성능을 발휘하는 GaN 트랜지스터는 성능에 한계가 있는 LDMOS를 빠르게 대체 중. GaN 트랜지스터를 태책하는 5G 통신장비가 확대됨에 따라 관련 시장은 2022년까지 연평균 26.7%의 고성장세를 보일 전망. 동사는 하웨이와 글로벌 통신 장비 업체인 삼성전자, 노키아 대상 납품 레퍼런스를 보유하고 있으며 과거 2013년 삼성전자를 통해 통신장비 매출액이 619억 원을 기록한 적도 있음. 미국 정부 제재로 화웨이향 매출액이 감소하더라도 타 통신장비업체를 통해 이를 만회 하는 등 동사 글로벌 5G 투자 확대 수혜 가능. 또한 올해 300억 원 이상의 매출액이 기대되는 고마진 방산사업부를 기반으로 20% 이상의 영업이익률을 유지할 것으로 기대.