[DB하이텍 주식분석] DDI, PMIC, CIS 삼총사

 

모바일 시장의 수요 개선으로 가동률이 예상보다 빨리 회복

전 세계 파운드리 시장에서 DB하이텍의 점유율은 2% 내외이다. TSMC, 삼성전자, GlobalFoundries, 삼성전자의 합산 점유율이 70% 이상이지만 DB하이텍은 8인치 생산라인의 특성에 맞는 분야에만 집중하여 점유율을 지켜내고 있다. 1분기 가동률은 80.25%를 기록하며 전년 동기대비 낮았다. 전방사업의 모바일 수요 부진 때문이다. 중화권을 중심으로 수요가 바닥을 통과해 5월부터 가동률은 100% 수준으로 유지될 것이다. 미중 무역갈등이 화웨이를 중심을 첨예화되고 있지만 우려와 달리 스마트폰향 반도체 수요는 회복세가 뚜렷한 것으로 추정된다.

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2Q19부터 진행중인 원화약세가 실적(영업이익)에 긍정적

2분기 현재 원화약세 흐름이 전개되고 있다. 환율 흐름을 예측하기 어렵지만 실적에 긍정적일 것으로 전망된다. 해외 고객사향 매출비중이 70% 이상으로 높고 Fabless 고객사는 파운드리 비용을 달러로 지불하기 때문이다. 원화약세에(달러당 10원 변화) 따른 영향은 분기당 10억 원으로 추정된다. 평균환율 수준이 1,200원에 근접하고 있어 2분기 실적에 대한 기대감을 가져도 될 것으로 판단된다. 물론 계절적 성수기 효과는 덤이다.

 

 

8인치 생산라인 증설 난항은 결국 기존 공급사에게 호재

걸림돌은 생산능력을 적극적으로 늘리기 어렵다는 것인데, 전 세계 모든 8인치 파운드리가 장비 조달이 어려워 적극적으로 증설하기가 어렵다. 5년 이상 긴 시간 동안 차입금을 줄여온 동사 입장에서 성급한 증설 결정과 자금 조달은 무리수라고 판단된다. 오히려 수요 회복 기조를 만끽하며 비수기의 가동률을 80%대에서 90%로 높이는 것이 장기적으로 기업가치에 도움이 될 것으로 판단된다. 아울러 증설에 난항을 겪는 파운드리 공급사가 증설보다 생산라인 M&A를 선호하는 상황은 원가경쟁력을 이미 확보한 DB하이텍에게 더욱 유리한 환경이라고 판단된다.