[주식] [삼성전자 주식분석 2편] 글로벌 IT 고점 논란 재부각? 새로운 악재 발생!

 

※본 포스팅은 위 영상을 타이핑하였습니다.

 

트럼프가 대통령으로 당선되기 전, 가장 많이 공격했던 국가가 멕시코입니다. 그런데 그런 멕시코와 NAFTA 협상을 재개한 것으로 보아 캐나다, 중국과도 협상이 이루어질 것으로 보입니다. 그중 중국과는 점진적으로 이루어질 확률이 높습니다. 미국과 중국 경제에 큰 영향이 없는 선에서 서로 보완할 점은 보완하여 합의가 나올 것입니다. 미국이 요구하고 있는 부분들을 중국도 인정하며 수용하고 있는 분위기지만, 강력하게 요구하는 미국과 달리 중국은 점진적으로 개정하겠다는 입장입니다. 하지만 서로의 의견 차이가 그렇게 크지 않을뿐더러 중국 역시 이 부분을 계속해거 강조하고 있는 점, 차관급 회담에서 서로의 의중을 파악한 것으로 보아 선거 전인 10월 초나 적어도 9월 안에 좋은 결과가 있지 않을까 싶습니다.

 

그렇다면 지금까지 우리나라 반도체 업체들의 주가는 왜 빠졌을까요? 바로 미국의 팡주식들과 중국 기업들의 투자위축, 즉 무역분쟁으로 인한 경기 둔화때문입니다. 결국은 중국 경기가 경착륙되느냐, 연착륙되느냐가 중요한 부분인데, 연챡룩될 확률이 높다고 가정해봅시다. 우리나라 반도체 기업들은 현재 밸류에이션으로 보면 다운싸이클에 있다고 해도 무방합니다. 내년의 이익이 1/3까지 토막 나는 등 엄청나게 많은 부분을 반영했다고는 하나 이러한 하락은 과하다고 생각합니다. 만약 중국 경기에 미치는 영향이 크지 않는 무역협상이 이루어지고, 중국이 적극적인 경기 부양 정책을 펼친다면 완만한 둔화가 될 텐데, 이렇게까지 빠질 리가 없습니다. 그래서 그 신호를 기다리고 있는 것 같은데, 이 신호가 나온다면 우리나라 IT 기업들은 랠리가 나올 것입니다.

 

 

사실 무역분쟁으로 미국과 중국의 경기 둔화가 심화될 거라고는 보지 않는 입장입니다. 그런데 언론에서는 예측이 안 되니까 아무도 이 부분에 대해서 확답을 못하는 겁니다. 그렇다면 어떤 상황에서 확답을 내놓을 수 있을까요? 일단 경기 둔화가 이루어지지 않는다는 전제가 있어야 합니다. 현재 시장에서 가장 불확실해 하는 시기는 올해 4분기와 내년 상반기입니다. 내년 상반기에 대한 수요 전망은 올해 3분기 IR(10월 말) 때 나올 텐데, 그러면 가시성을 갖게 된 업체들은 전망이 가능하게 됩니다

 

각 기업은 가장 많은 고객을 두고 있는 만큼 가장 많은 데이터를 갖고 있습니다. 그래서 기업탐방을 하는데, 여기에서만 그치는 게 아니라 경쟁사, 소재 회사 등 물어보며 다니는 것입니다. 그렇게 모자이크를 하나둘씩 맞춰가면서 수요를 전망하는 겁니다. 시장이 가지고 있는 전망보다 회사가 가지고 있는 전망의 신뢰도가 훨씬 높다는 뜻입니다. 그래서 이번 가이던스가 굉장히 중요하다고 봅니다.

 

2분기 IR 때는 3분기를 긍정적으로 전망한 만큼 올해까지는 대부분의 기업들이 전망한 대로 움직일 텐데 여기서 불안한 건 내년 비수기입니다. 이 부분을 제시해야 하기 때문에, 3분기 IR은 굉장히 중요한 포인트가 될 것입니다. 그러니까 무역분쟁 이슈가 해소되고 3분기 IR 때 어느 정도 가시성이 생긴다면, 몇 달 동안의 가격조정과 기간조정을 끝내고 재 랠리가 나온다고 봅니다. 지금의 시장은 업황과 경기가 둔화되는 등 많은 것들을 반영한 레벨이라고 생각하면 됩니다. 어제 있었던 SNS 규제 일도 단순히 SNS 기업들의 문제였지만, 여러 가지가 엮이면서 주가가 빠졌습니다. 그로 인해 오늘도 똑같이 움직이는 건데, 실적에 대한 가시성만 생긴다면 이는 악재가 아니라 둔감해질 수 있습니다.

 

 

결국 무역분쟁으로 인한 경기 둔화가 되느냐, 안되느냐가 제일 중요하다는 말입니다. 이걸 따져보려면 미국과 중국 경기에 영향을 미치는지를 알아야 하는데, 만약 서로의 환경에 조금씩 양보한 협상을 이끌어낸다면 이 악재는 해소되는 것이니까 안도성 랠리가 급하게 나올 수 있습니다.