[파라다이스] 1분기를 저점으로 점진적인 우상향 흐름 기대

 

 

 

1) 4분기 매출액 2,197억원(+16% YoY), 영업이익 -71억원(적자지속 YoY) 예상

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· 하지만 드랍액은 사드 규제 이후 분기 사상 최대인 1.61조원(+20% YoY), 중국인 VIP 드랍액이 약 5400억원(+17% YoY)으로 9분기 만에 플러스 성장함

· 또한 일본·기타의 드랍액도 각각 27%(YoY), 17%(YoY) 성장했음

· 고무적인 것은 12월 중국인 VIP 드랍액이 1670억원(+53% YoY)으로 GKL이 프로모션으로 163%나 증가했음에도 불구하고 선방했다는 점

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2) 2019년 예상 드랍액 7.1조원(+22% YoY), 매출액 1.01조원(+28% YoY) 전망

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· 2019년 예상 드랍액은 7.1조원(+22% YoY)로 다시 한 번 고성장을 기대함

· 중국인 VIP드랍액, 일본VIP는 세가사미의 영업효과, 1-2의 램프업에 따른 기타부문의 성장도 예상됨

· 매출액은 사상 첫 1조원대 돌파(1.01조원, YoY +28%)가 예상됨

다만, 1-2의 램프업이 다소 늦어지면서 연간 반영될 적자폭이 700억원 내외로 추정되기에 연간 영업이익은 252억원으로 전망함

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3) 마카오와 차별화된 카지노 주가 흐름 기대

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· 2개 분기 연속 2000억원 대의 매출을 기록했으며, 면세점·F&B·테마파크 등의 입점이 마무리되어 1-2단계의 램프업이 본격화되는 1분기를 저점으로 점진적인 우상향 예상

· 특히, 꾸준했던 일본·기타의 성장뿐만 아니라 이미 충분한 기저효과를 바탕으로 GKL과 중국 VIP 드랍액이 동반 고성장하고 있는 것이 가장 긍정적인 부분

· 고정비가 매우 높은 비용 구조이기에 하반기로 갈수록 높은 실적 레버리지를 기대할 수 있음

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