[에이스침대 주식분석] 40% 주가 업사이드 존재?

 

안녕하세요. 절제주식투자연구소입니다. 2019년 06월 11일 에이스침대 분입니다.


1. 숨겨진 가치


- 순현금 규모는 220억 원이 아니라, 실제로는 1,120억 원이다. 지난 2년간 유형자산에 대한 투자는 약 600억 원이 집행됐고, 이는 사업적으로나 가치적으로 훌륭한 자산이다. 결론적으로 약 1,500억 원의 숨겨진 가치가 주가에 반영되지 못한 상태다. 이는 약 40%의 주가 업사이드가 존재함을 의미한다.

- 2019년 매출은 2,560억 원(+13.4% yoy), 영업이익은 461억 원(+18% yoy)으로 전망한다. 가시성으로 확인하면, 대리점 성격의 에이스스퀘어(작년말 16곳) 를 올해 추가적으로 8곳, 직매장 성격의 에이스에비뉴를 추가적으로 개설할 계획이다. 인테리어 전반 및 오프라인 채널 둔화에도 불구, 공격적인 출점 계획을 가지고 있다. 이런 전략 차별적인 실적으로 시장의 우려를 잠재우고 있는 상황이다.

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2. 슬리포노믹스의 에이스

- 슬리포노믹스란, 수면을 뜻하는 슬립(Sleep)과 경제를 뜻하는 이코노미(Economy)의 합성어로 수면관련 시장을 뜻한다. 수면 산업은 1) 숙면 유도 기능성 침구, 2) 숙면 테라피, 3) 수면 클리닉, 4) 의료기기, 5) 생활용품 등으로 구성된다. 워라밸 문화가 확산된 후 일과 삶을 구분하고 잠을 위해 과감히 투자하는 소비자들이 점점 늘어나고 있어 동사와 같은 수면을 돕는 제품에 대한 수요는 꾸준히 늘어날 전망이다.

 

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