[HDC 종목상담] 18년 11월 13일

 

※본 포스팅은 절제주식투자연구소에서의 종목상담 내용입니다.

 

안녕하세요. 절제주식투자연구소 연구원입니다. HDC를 고민하시는 고객님께 상담해드렸습니다.

 

 

종목명 HDC / 평단가 22,000원 / 투자금 30,000,000원 / 비중 30%

 

관련주 : 현대건설 / 삼성엔지니어링 / GS건설 / 대림산업

 

HDC는 PC(프리캐스트 콘크리트) 사업과 호텔업 중심의 건설업체입니다. 2018년 HDC(전 현대산업개발)에서 분할(분할기일 2018-05-01)했습니다. 현대산업개발이 분리되면서 HDC(지주), HDC현대산업개발(사업부)로 나뉘었습니다.

 

HDC는 분할 상장했기 때문에 최근 1년 이상 차트는 의미가 없어요. 상장거래기준에서 현재 종목분석이 중요하죠. 이 종목은 재상장했던 5월에 40,000원 최고점을 찍으면서 대량거래가 터졌어요. 즉, 기존 세력들 차익실현 형태로 고점을 이탈했다고 생각하시면 돼요. 현대산업개발을 투자할 때 포인트는 건설경기가 좋을지 여부입니다. 좋으면 이 회사에 투자하는 겁니다. 이는 HDC나 HDC현대산업개발을 불문하고 기본투자목적이 되겠죠.

 

이 회사는 과거 분할로 재상장했어요. 그래서 회사가 반으로 쪼개집니다. 사업부는 HDC현대산업개발이고 지주 회사는 HDC인데, 중요한 건 우리가 기본적인 분석으로 봤을 때 HDC는 굳이 살 필요가 없다는 점입니다.

 

내가 현대산업개발이라는 건설주 투자를 결정했다면 건설경기 기대감에 매수하는 거겠죠. 그러면 둘 중 돈을 더 잘 버는 사업부에 배팅하는 게 맞잖아요. 즉, 호재를 통한 상승 시점을 상대적으로 비교해서 판단해야 합니다. HDC현대산업개발이 더 오를 것이고, HDC를 보유하고 있는 건 상대적으로 약하다는 거죠.

 

 

6월 재상장 이후 기관과 외국인이 대량으로 이탈되었습니다. 그래서 지금은 신저가 구간에서 거래되고 있는데, 여기서 중요한 건 사업부인 HDC현대산업개발도 똑같이 힘들다는 겁니다. 내년 건설경기에 대한 부담감이 있고, 금리가 인상되면 건설주는 부담스럽기 때문에 주가가 미리 선반영되어 빠졌다고 보고, 해당 기업이 호재로 전환될 시점은 정부 정책의 건설 수혜나 북한 인프라개발 참여 등의 건설경기 상승기가 와야 합니다. 그래야 해당 섹터가 안정적으로 상승하겠죠.

 

큰 틀은 건설경기에 대한 해석이 있어야 하고요. 그러면 만약 이런 수혜로 상승 시점이 오면 누가 돈을 많이 벌겠어요? 실사업부가 재무적으로 돈이 많이 들어오겠죠. 생각해보세요.

 

[사업부] 9천억 원 / 10% 이익 / HDC현대산업개발
[지주] 4천억 원 / 7% 이익 / HDC

 

 

어차피 매수할 거면 어느 회사를 사야 맞는 전략일까요? 당연히 매출구조가 좋은 사업부에 배팅해야 합니다. 보수적으로(HDC+HDC현대산업개발) 적정 시가총액은 3조5천억 원 봅니다. 즉, 3조5천억 원 정도 시가총액을 나눠서 봤을 때 시가총액 9천억 원은 HDC, 시가총액 1조8천억 원은 HDC현대산업개발입니다.

 

두 회사 합쳐서 현재 2조7천억 원 정도로 시가총액을 형성하고 있습니다. 언제든지 시가총액이 늘어날 수 있는 바닥으로 보면 되고, 현재는 HDC로 매매하는 전략보다는 HDC현대산업개발을 저점 분할매수 하는 게 유리하다는 겁니다. 건설경기가 살아나는 시점에 어차피 투자자금 유입이 있다면 HDC보다는 HDC현대개발로 들어올 수 있는 확률이 더 크다는 논리죠.

 

 

회원님께서 굳이 지금 추가매수를 해야겠다면 저는 15,000원 기준에서 저점을 줄 때마다 소량씩 매수하는 걸 추천합니다. 하지만 상대적으로 이 회사는 매력이 적다는 점 유의하세요. 재투자하지 말고 기다렸다가 본전에 매도하는 게 낫습니다. 차트만 보면 설명한 대로 25,000원까지는 회복할 수 있다고 봅니다. 중요한 건 주식이라는 게 어떤 시점에 어떤 종목을 보유하냐에 따라서 수익률과 리스크 비율이 달라지겠죠.

 

투자의견 : HDC 20,000원대 본전 시 매도. 건설경기 호재 예상 시 HDC현대산업개발로 교체. 매수가 40,000원 이내. 목표가 60,000원 이상.