정상제이엘에스 주가 전망? 영업익 고성장세에 주목할 것!

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▶ 정상제이엘에스 기업 분석 코멘트

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정상제이엘에스의 1Q21 실적은 매출액 243억원, 영업익 42억원으로 큰 폭의 성장세를 시현해주었다. 이는 올해 3월 초중등 학교가 개학하면서, 본원에 등록한 학생수가 증가한데 따른 효과로 보인다. 그리고 1Q20 일부 수업의 일시적 온라인 전환에 대한 기저효과로 YoY 영업익이 크게 회복되었다.

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중요한 점은 학원사업의 특성상 3얼 학생수가 일년간의 실적 흐름을 파악할 수 있는데, 올해 3월의 학생수는 2012년(2009~2011년 프랜차이즈 시작으로 학생수 급증 시기) 이후 최고치 수준으로 모집되어 2021년 실적 개선에 대한 기대감이 높다는 것이다.

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동사의 2021년 예상 배당수익률은 6.1% 수준으로 배당메리트가 높다. 동사는 과거 DPS 감소 경험이 없어 전년과 동일한 DPS를 유지하는 데 무리가 없다는 판단이다. 그리고 현재 동사의 P/E는 과거 8년간 가장 낮은 수준으로 상대적 현재 주가 수준을 저평가 상태로 볼 수 있겠다.

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