[한솔PNS 종목분석] 일리 있는 RPA 수혜주

 

한솔PNS는 한솔 그룹의 IT, 지류 유통 업체

 

- IT 서비스 : 캡티브 물량 중심의 정보시스템 구축 및 유지 보수

- 지류유통 : 주로 한솔제지 관련 지류 가공 및 판매

- 2018년 부문별 매출 비중 지류유통 89%, IT 11%

- 2018년 영업이익 비중 IT 62%, 지류유통 38%

 

 

RPA 신규 사업 시작. 향후 확실한 성장 동력 확보

 

- 2019년 RPA 신규 매출액 15억 원에 영업이익 소폭 흑자 가능할 전망. BEP를 넘어서면 대부분 이익으로 연결 가능한 구조. 신규 고객사 지속 확보로 향후 2~3년간 매출액 매년 2배 이상 증가 기대

 

- 한솔PNS는 글로벌 RPA 선두업체인 유아이패스(글로벌 RPA 소프트웨어 시장 점유율 80%)의 소프트웨어를 활용해 고객사에 맞게 커스터마이징해서 리셀링함. 세계적으로 입증된 소프트웨어이기 때문에 고객사들이 신뢰하며 솔루션 구축 가능함.

 

- 일반 대기업 중심으로 고객사를 확보 중이며 2분기 국내 유통 대기업향 RPA 매출 발생 기대. 솔루션 구축에 따른 안정적인 유지 보수 매출 발생. 대기업 계열사를 고객으로 확보 시 다른 계열사 확보에도 유리. 이제 성장이 시작된 시장인 만큼 관련 레퍼런스 확보가 중요하다고 판단.

 

- RPA(Robotic Process Automation)는 단순 반복 업무를 로봇 소프트웨어를 통해 자동화하는 솔루션. 기업의 재무, 회계, 구매 등 업무를 자동화해 빠르고 정밀하게 수행. 전반적인 업무 시간 및 비용 절감 효과 기대. 주 최대 52시간 근무 시행으로 기업들의 효율적 경영에 대한 수요 증대.

 

- 글로벌 RPA 시장은 성장 초입 구간으로 2018년 17억 달러에서 2022년 43억 달러로 연평균 26% 고성장 전망. 무차입, 순현금 약 200억 원으로 안정적인 재무구조.

 

- 2019년 매출액 2,416억 원(-3% YoY), 영업이익 54억 원(+8% YoY) 전망. 2019년 IT, 지류유통 영업이익은 각각 37억 원(+18% YoY), 17억 원(-8% YoY) 예상.

 

- 글로벌 RPA 관련 업체들의 기업가치는 조 단위로 실적 대비 높은 밸류에이션을 받고 있음. 한솔PNS의 PER은 8.5배로 RPA 시장 성장 흐름을 감안할 때 현저한 저평가 상태.

 

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